高速公路股票投资价值(精选5篇)
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高速公路股票投资价值范文第1篇
关键词:股票投资价值;指标体系;模糊综合评价;层次分析法
股票投资价值评估是进行股票投资有效决策的前提,一直是证券市场上的研究热点之一。目前在股票投资价值评价问题研究中,一方面有采用关键性指标进行评价,如市盈率或市净率指标,由于股票投资价值是很多复杂因素决定的,只采用单一的评价指标,很可能导致股票投资决策的片面;另一方面采用大量对股票投资价值有影响的因素来评价股票的投资价值,但是由于评价体系中各因素之间存在着相关性,也容易导致评价结果缺乏可操作性。为克服上述问题,近来一些学者建立了股票投资价值的层次分析法、灰色多层次评价、SWOT方法、熵权双基点法等等,提高了股票投资价值评价的全面性及有效性。
本文在对股票投资价值特点深入分析的基础上,建立了用于股票投资价值评价的指标体系,针对影响股票投资价值的多因素特点,采用层次分析法确定股票投资中各种影响因素的权重分配,建立了用于股票投资价值的模糊综合评价模型,为进行股票投资决策提供有效的依据。
一、股票投资价值评估指标体系
自《中华人民共和国证券法》施行以来,股票市场越来越规范化,从而吸引众多投资者携着大量资金涌入股市,目的是赚取丰厚的利润。可是股票市场受到政策、行业特点、技术面分析等许多因素影响,存在很大的风险性。采用系统工程中的Dephi方法设计问卷调查表,通过请教多位股票投资专家和一些资深股民,并在对大量关于股票价格因素文献资料研究的基础上,建立了影响股票投资价值的主要因素(指标体系)(见图1)。
在股票投资价值评价指标体系中有的因素(指标)可以具体量化,如每股收益、每股净资产、每股公积金等,有些却不能具体量化,如行业特点等,可采用系统工程方法实现对各种指标的标准化处理。
二、模糊综合评估方法在股票投资评估中的应用
(一)模糊综合评价方法
模糊综合评价法(fuzzy comprehensive evaluation,简称FCE)是一种应用非常广泛并且有效的模糊数学方法,是应用模糊变换原理和最大隶属度原则,全面考虑了与被评价事物相关的各个因素。
模糊综合评价可按以下的步骤进行:
1、确定评价因素集合
因素集U是影响评价对象的各个因素所组成的集合,可表示为:
U={u1,u2,...,un}①
其中,ui(i=1,2,...,N)为评价因素,N是同一层次上单个因素的个数,这一集合构成了评价的框架。
2、建立权重集
一般来说,因素集U中的各个元素在评价中具有的重要程度不同,因而必须对各个元素ui按其重要程度给出不同的权数aij。由各权数组成的因素权重集A是因素集U上的模糊子集,可表示为:
A={a1,a2,a3,...,an}②
其中,元素ai(i=1,2,...,n)是因素μi对U的权重数。即反映了各个因素在综合评价中所具有的重要程度,通常应满足归一性和非负性条件:
ai=1(0≤ai≤1) ③
3、确定评价等级标准集合
评语集是由评价对象可能做出的评价结果所组成的集合,可表示为:
V={v1,v2,v3,...,vn}④
其中,vi(i=1,2,...,n)是评价等级标准,m是元素个数,即等级或评语次数。这一集合规定了某一评价因素评价结果的选择范围。
4、单因素模糊评价
单独从一个因素出发进行评价,以确定评价对象对评价集元素的隶属程度,称为单一素模糊评价。假设对第i个评价因素μi,进行单因素评价得到一个相对于vi的模糊向量:
Ri=(ri1,ri2,...,rij),i=1,2,...,N;j=1,2,...,n⑤
rij为因素μi具有vj的程度,0≤rij≤1若对n个元素进行了综合评价,其结果是一个N行n列的矩阵,称之为隶属度R。
若为正向关系(如每股收益),可采用公式⑥计算:
YⅠ=1 x≤SⅠ SⅠ
YⅡ=0x≤SⅠ,x≥SⅡxⅠ
YⅢ=1x≥SⅢSⅡ
若为逆向关系(如市盈率),可采用公式⑦计算:
YⅠ=1 x≤SⅠ SⅠ
YⅡ=0x≥SⅠ,x≤SⅡSⅡ≤X
YⅢ=1x≤SⅢSⅢ
进而得到隶属度函数矩阵R:
R=YYYYYY… ……YyY
其中,YⅠ,YⅡ,YⅢ分别代表各级指标的隶属函数,SⅠ,SⅡ,SⅢ分别代表各指标级别分界值,x为所选择参数指标实测值。
5、模糊综合评价
由因素集、评语集、和单因素评价集可以得到模糊综合评价模型:
B=A×R=(a1,a2,...,an)×r,r,...,rr,r,...,r...................r,r,...,r=(b1,b2,...,bn)⑧
其中,bi成为模糊综合评价指标。
6、进行规一化处理
首先计算各评价指标之和:b=bi,再用b除各个评判指标,即:
B=(,,...,) ⑨
得到归一化的模糊综合评判指标。
(二)模糊综合评价方法在股票投资价值评价中的验证
1、原始数据获取
从上海证券交易所交通运输板块中的公路管理及养护行业中抽出福建高速股票,然后进行无量纲化(归一化),结果如表1所示。
2、对原始数据进行归一化处理
对于效益型属性按公式rij=进行归一化数据,对于成本型属性按公式rij=进行归一化数据,得到的原始数据的归一化结果如表2所示。
3、用层次分析法获取权重W
采用层次分析法获得福建高速股票投资价值中各指标权重分配如表3所示。
4、建立评价集V
一般情况下,评价集中的评语等级级数m取值要适中,如果过大,语言难以描述且不易判断等级归属,如果太小又不符合综合评价的质量要求。具体等级可以依据评价内容用适当的语言描述。股票投资价值的评价集如下:
对于效益型指标来说:V={v1,v2,v3,v4,v5}={优秀(1.0),良好(0.8),中等(0.6),一般(0.4),差(0.2)}。
对于成本型指标来说:V={v1,v2,v3,v4,v5}={优秀(0.2),良好(0.4),中等(0.6),一般(0.8),差(1.0)}。
5、隶属度函数的获取
根据公式⑥、⑦获得福建高速股票投资价值的隶属度函数矩阵为:
R=10000100001000000001100001000000.941 0.059 001000010000100001000000 0.51 0.49 0
6、用简单线性加权法计算投资福建高速股票的模糊综合评价值
投资福建高速股票价值的评价结果为:
D1=W×R=(0.45380.13070.07900.06800.2685)
可知,有45.38%的股票投资者认为投资福建高速的方案是优的,还有26.85%的投资者认为投资该只股票的方案是差的,其余认为投资该股票分别为良、中、一般的投资者占少数,因此就投资中原高速的方案来说是可行的。
三、结论
在对投票投资价值特点分析的基础上,采用系统工程方法设计了影响股票投资价值的因素集,进而建立了用于股票投资价值评价的指标体系;采用层次分析法获取诸多评价指标的权重分配,然后将模糊综合评判法用于股票投资价值的综合评价与分级,达到投资利润最大化和风险最小化的目标。
参考文献:
1、MicheleBagella,Leonardo Becchetti,FabrizioAdriani.Observed and“fundamental” price-earning ratios:A comparative analysis of high-tech stock evaluation in the US and in Europe[J].Journal of International Money and Finance,2005(4).
2、郝爱民.中国证券市场价值投资效应及影响因素[J].统计与决策,2006(6).
3、王玉春.财务能力与股票价格关系的实证研究[J].经济管理,2006(4).
4、张根明,何英.AHP在股票投资价值中的应用[J].统计与决策,2005(10).
5、马小勇,陈森发.股票投资价值的灰色多层次评价[J].价值工程,2005(9).
6、任铁权.SWOT-EC权值评价法在股票投资中的应用[J].商业经济,2009(2).
高速公路股票投资价值范文第2篇
资金如流水，总会寻去处。这一次资金没有去新兴市场，也没有去纳斯达克，而是流入了蓝筹股密集的道-琼斯指数样本股。10月3日，美国道琼斯工业指数涨至11727点，创下100多年来的新高。
道指创新高并不常见。1973年1月道指创出阶段高点，此后直至1982年11月才恢复到前期位置，而本次道指突破前期高点则用了将近七年。
除了道指，代表超级蓝筹的罗塞尔50指数今年以来的涨幅达到9％，超过同期代表中小盘的罗塞尔2000指数约两个百分点。而纳斯达克当前点位，尚不及2000年初5048历史高点的一半。“超级蓝筹时代”是否在回归？
道指的复苏并不孤独。全球市场主要的大盘股指数，如伦敦金融时报100指数、日经225指数和香港恒生指数，都在挑战前期高点。中国国内股市也出现了蓝筹回归的迹象。9月下旬，国航、大秦铁路、招商银行等一批蓝筹股出现了罕见的节前行情，当时市场更多地把行情的推动力解释为个股因素，而道指的表现提示我们，这背后存在着内在的共因。
对于美国股市，商品和期货价格的下跌、联储加息的暂停、公司治理的改善、投资人风险偏好的转变以及蓝筹股相对便宜的估值，都可以视为蓝筹回归的重要原因。中国股市既有类似的原因，也有不同的原因，但蓝筹股的行情同样可以期待。
美股和中国股市中的蓝筹股，有着一些共同的有利因素。
首先，道-琼斯成分股的盈利增长已持续了17个季度，相对过去两年平淡的股价表现而言，其估值非常具有吸引力。国内大盘蓝筹的估值优势同样不可忽视。尽管国内股市今年以来上涨超过50％，但众多大盘股涨幅逊于大市。国内股市当前的市盈率22.8倍，上证50的市盈率仅为15倍，上证180的市盈率也只有16.5倍；更为重要的是，大盘蓝筹的业绩稳定性更高。在今年中报上市公司业绩整体增速趋缓的情况下，退守业绩增长相对稳定的大盘蓝筹无疑是明智的选择。
其次，国际商品和期货价格的下跌提升了股市的投资价值，无论对美国股市还是国内股市，这都是相通的。过去四年中，国际投资者更为偏好商品和期货等高风险资产。但随着潜在泡沫的出现，人们开始厌倦高风险资产（近期美国国债和垃圾债券利差放大，就是一个明显的信号），转而关注蓝筹股票。另外，大宗商品价格的下跌有利于降低企业成本和改善业绩，这使得投资的天平更倾向于股票市场。
再次，公司治理改善也是提升蓝筹投资价值的重要因素。“安然事件”之后，萨班斯法案和一系列针对公司治理的判例恢复了人们对蓝筹股的信心。而国内的股权分置改革，同样带来了公司治理的改善。以鞍钢新轧为例，股改不仅使得各类股东利益趋于一致，还通过资产注入等方式消除了与母公司的关联交易，提升了企业增长潜力。我们相信，有更多的公司（特别是大型企业）会复制这个模式，公司治理对蓝筹股票的推动作用会日趋显现。
除了上述的一些共同因素，国内的蓝筹股行情还有一些本土性的因素。
第一，人民币升值不仅提高了国内资产的价值，对大盘蓝筹股票的正面作用更大。9月人民币兑美元突破7.90，人民币在过去短短三周内升值了0.73％，这个速度是前所未有的；而且，人们预期人民币汇率的波动幅度还会进一步加大。币值上升，将直接导致国内的航空、高速、电信和电力股受益，而这些行业也是大盘蓝筹密集的行业。
第二，投资者结构也会提升国内蓝筹股价值。今年以来，新发基金超过630亿份，预估全年的发行份额可能创历史新高。截至9月底，获得QFII资格的机构总数已达50家，投资总额度为78.45亿美元。由于机构投资者能够认识到稳定的长期增长型股票比短期爆发性增长的股票更能获利，这会导致市场交易更为侧重于蓝筹股。
高速公路股票投资价值范文第3篇
股市热点变化迅速，股价很快达到理性估值上限
目前证券市场在机构投资者扩容速度加快、人民币升值预期增强、股指期货等金融创新工具即将推出之时，再加上未来的两税合一、混业经营等制度性变革，使得投资者热情迅速高涨，市场资金过剩。在这种情况下，几乎所有具有价值潜力的股票都得到了充分的挖掘，股价很快达到理性估值上限。比如新近上市的中国人寿、工商银行和煤炭、铁路等热门股票，在很短的时间内价格迅速到位，留给投资者的操作空间非常有限。
对于追求市场热点的短期投资者，在这种背景下操作难度加大。由于不得不快速转换战场，所以投资者需要付出的精力相当大，获得超额收益的可能性也逐步降低。比如市场对银行股价的发掘几乎是一周到位，而其他各类板块的上涨也非常迅速。由于机构投资者信息较为对称，所以对于机构投资者钟爱的大盘股票市场，逐步表现为区域性半强有效市场，对于普通投资者的操作难度加大，很难在此类板块中获得超额收益。
市场估值分歧加大，股市震荡剧烈
由于股价目前已经达到理性估值上限，中国股市相对周边市场已经没有任何估值优势，所以市场的主要上涨动力是投资者预期和市场资金供应。根据相关实证研究，证券市场的表现状况和企业盈利状况的相关程度只有60％左右，而另外40％与投资者预期和市场资金供应呈正相关。在估算06年上市公司业绩上涨20％，07年业绩上涨25％的情况下，投资者预期分外乐观，导致股价连续走高。
然而股市的走高也加大了投资机构的估值分歧，特别是针对新会计准则下的企业估值问题，涉及到以下方面：对于金融业上市公司，对记提贷款损失准备金发生较大差异，业绩波动不可测；而房地产利用公估价值计算可以让利润有较大提升，但相应税务也要提前支付，资产收益率也难以提升，所以此类公司采用何种会计制度比较难以揣测，另市场对股票价值的估值分歧加剧，很容易产生突发性震荡。投资者应该随时调整自己的投资组合，以回避市场风险。
股市上涨的驱动力有所改变
高速公路股票投资价值范文第4篇
时常接到朋友的电话“最近大盘涨了，是不是该入市了”，声音听上去很渴望得到鼓励。股票永远是热点话题，股民们就这样不断地经历着贪婪、恐惧或纠结。最近，市场又开始纠结了。
浮躁的股市充斥着自欺欺人的炒家和滥竽充数的南郭先生，嘈杂的噪音蒙蔽了股票投资的本质，扭曲着投资者的心智。有些人迷信专业机构，像无头苍蝇一样探消息、跟庄家。有些人则把炒股当作，猜大市、炒垃圾股。老股民一边痛骂股票难以琢磨，一边在股市中流连忘返，屡战屡败，屡败屡战。成也股票，败也股票，股市令人又爱又恨。
以笔者十几年的经验与教训来看，心态、策略、方法是股票投资的几道关。
投资心理：避免陷入误区
心态决定策略，策略决定方法，方法决定成败。心态是股票投资最根本的、决定性的因素。
以股东的眼光看股票
有一句笑话“炒股变成股东”，言下之意股票就是用来炒的，这就是很多人的看法。其实，股票的本质本来是给公众一个投资好企业的机会。
股票给人的印象是高风险，交易所也提示“股市有风险”，这很误导。实际上，上市公司的风险比未上市企业低得多。企业的平均生命期只有几年（中国能坚持5年以上的公司不超过5%），而上市公司规模较大，经营较成熟，抗风险能力更强。而且，在严格监管下，上市公司的治理结构更规范，对小股东利益的保护更多。
再加上公开市场有很好的流动性，工薪阶层通过购买股票分享企业的经营成果，是一条便捷的致富之路。
避免心理错觉
行为金融学的指导作用胜于很多经典理论，但直到2002年心理学家卡尼曼（Kahneman）被授予诺贝尔奖，这一学科才引起学界的重视。对投资而言，心理和行为的研究极其重要，因为心理效应极大地影响着投资者的策略和方法，并最终决定投资成败。
前人总结了很多心理效应，因为这些心理效应让人迷失，采取错误的行动。我更喜欢将其称为“心理错觉”。
参考点效应（Reference Point Effect）：卡尼曼和特沃斯基（Tversky）提出的前景理论中一个重要的心理效应，是指人在做决策时往往依据相对值而非绝对值。例如，给受访者两个选择：A.其他同事年薪6万元而你为7万元；B.其他同事年薪9万元而你为8万元，大多数人会选择前者。很多人会不断地对比买入价或者对比他人的收益，决定自己的行动。
易财效应（House Money Effect）：指不是通过本职工作和辛苦劳动获得的收益，例如中奖或赢钱，这种“白赚的”钱花起来更大手大脚。有的人对股票的态度与此类似，赚钱后往往将本金收回，拿“赚的钱”继续投资，即便全亏也无所谓，但本钱不能亏。
蛇咬效应（Snake Bite Effect）：通俗地说就是一朝被蛇咬，十年怕井绳，用金融术语来说这是风险厌恶型的投资者，一旦亏损后会对投资产生恐惧，更趋谨慎。
赌徒效应（Try to Breakeven Effect）：这类投资者是风险偏好型的，喜欢冒险。他们一旦亏损，往往会加大投入，期望能侥幸翻本。
禀赋效应（Endowment Effect）：著名行为经济学家理查德·泰勒（Richard Thaler）指出，当拥有某样东西后，有些人会赋予该物更高的估价。例如买了一只股票后会更觉得这只股票好，“孩子是自己的好”。也有人恰好相反，买什么都觉得买错了，决策之后就立即后悔，在他们看来“老婆是别人的好”。
马太效应（Mathew Effect）：源自《圣经》“马太福音”里的话“凡有的，还要加给他叫他多余；没有的，连他所有的也要夺过来”，好的愈好、坏的愈坏、多的愈多、少的愈少。股市里的典型表现是追涨杀跌。
利用市场的心理
我们用心理效应结合简单的经济学原理，解释如何利用人们的心理效应获利（图1）。
假设原来的供给曲线和需求曲线分别为S0和D0，市场均衡点E0对应的股价为P0。当市场出现利空时，供求曲线会分别向右下方和左下方移动。在理性预期下，新的供求曲线将是S和D，新的均衡点和股价应为E和P。但由于羊群效应会导致市场惯性和过度反应，形成超卖，供求曲线分别达到S1和D1，市场均衡点E1，股价跌至P1。这种矫枉过正的状态并非买家和卖家的真正预期，是不稳定的，恐慌之后市场会进行修正，供求曲线逐渐回退至应有的位置，即S和D所决定的市场均衡点E和股价P。
市场动荡的第一阶段往往很快，股价迅速从P0跌至P1，在P1附近容易捕捉买入时机，反弹后P与P1的差值就是超额获利。如果利空消息是交易性的，那么市场均衡点应高于E甚至回复到E0，超额获利将更多，等于P0与P1的差值。
不做圣贤就做傻子
炒股看起来容易，不需要高深的数学，操作成本很低，是下岗大妈都可以干的营生。但看似容易，却并不简单。股票市场是一个均衡市场，有明显的博弈性，需要耐心、淡定、决断，决策不能受情绪的影响。总之，需要做一个圣人。
如果做不到圣贤，那么宁可做一个迟钝的傻子。不看行情，不听谣言，忘记自己的盈亏，内心安宁，反而对自己的投资多有益处。
投资策略：有所为有所不为
有了健康的心态，就能够制定合理有效的投资策略。那什么是“合理有效”呢？
长期持有，不预测大市
中国的投资者喜欢猜测股市涨跌，尤其是短期涨跌。“大市你怎么看”是很多人的口头禅，短期走势也是很多人决策的依据。基金公司每季度都会预测下一季度的市场走势，并通过时机选择制定季度投资策略。
事实证明，在股市预测上只有事后诸葛亮，没有先知。没人能持续地预测正确，就像经济学家对宏观经济的预测一样。二者的相似之处在于，短期涨跌的机理过于复杂，影响因素极多，任何一个突发事件都可能导致趋势变化，投资者不可能把握所有的短期因素。我们的实证研究发现，机构公开预测的准确率不超过50%。
随着时间的拉长，短期因素的影响会消散，而决定性的长期因素数量少，更容易把握，这就是长期投资更容易把握的道理（“长期”并非是指时间的长短，而是指能把握长期性因素）。股市应是一个正和博弈，存在长期上涨的趋势。
迟钝投资，不做短线与波段
有些人急切地寻找暴涨的股票，对长期持有、年均30%的收益率不屑一顾。其实，股市是增长性市场，长期投资可获得良好的回报；做短线和与波段很难且交易成本高；当我们认为一家公司的股价被严重低估，并预计股价将会翻番、翻番甚至再翻番时，我们才会买入，然后等待市场的价值重估，这往往需要一定的时间。这些都足以成为投资人长期持有的理由。
统计显示，在长达几十年的时间跨度里，全球主要股市指数增速一般都能超越经济增长速度（表1）。
而且，几乎没人能够持续做好短线。
如果有人能够持续地准确判断股指或股价的短期走势，他的收益将会非常惊人。在1901年1月买入道琼斯工业指数，每月做一次决策（预测上涨就全部买入，预测下跌就全部卖出），到2012年4月，如果每次判断都正确，那么累积收益率将高达17454亿倍。投入1万美元将变成1.7亿亿美元，足以买下整个地球。毫无疑问，这没人做得到。
再拿中国市场做一个更宽松的假设。从1990年底至2012年4月17日，上证综合指数从100点升至2335点，累积上涨约22倍。我们粗略将市场划分为12个大的周期（24个大的涨跌波段），每个周期历时约21个月。如果能把握住这些大的波段，在每个低点买入，高点卖出，那么累积收益率将超过4.3万倍，年均复合收益率高达66%。恐怕没人有如此骄人的业绩。
选择好股票，持有不炒作
曾问过很多老股民和基金经理，中国历史上哪些股票涨得最快？人们给出的答案多是被人炒作的题材股，如上世纪90年代的10大牛股，东方电子、综艺股份、中科创业、亿安科技等。
垃圾股涨得快跌得也凶。那些先包装，再化妆，实在不行就伪装的企业，经不起时间的检验，吹起的肥皂泡终究要破灭，股价定会被打回原形。
相反，很多并不热门的“白马”绩优股，却有着良好的长期收益（表2）。有趣的是，每当提起这些股票年均20%以上的增速，很多人却觉得“涨得太慢了”，他们不喜欢平稳的股价，喜欢波动，喜欢当暴发户。做过企业的人都知道，小企业连续快速发展都非常困难，大公司连年暴涨怎么可能？
事实上，诚信的管理团队、合理的业务模式、渐进的变革、年度业绩以20%的速度稳定增长、没有特别的炒作题材，这样的股票才最有可能给投资人带来巨大回报。业绩增长终将反映在股价中。以业绩增长支撑的股价上涨也是最可靠的。投资者应该投资于那些持续盈利、不断为股东创造新财富的企业。而这样的股票，能让所有投资者都赚钱，是正和博弈（图2）。
大手笔买卖，不拘蝇头小利
“当前股价10元；目标价位11元；预期收益10%；评级：买入”，这是从国外舶来的“商业惯例”，经常印在券商的投资建议报告上。
貌似精确，但通过模糊推断得到的精确数字并没有意义。股票定价是模糊推断，没有人能精确计算出股票的合理价位。我们无法给企业一个准确的定价，哪怕是自己最了解的企业，最多只能给出大致的价格范围。如果我们想买一只股票，一定是因为市价远远低于目标价格区间，譬如估价区间是30-50元，而当下股价只有10元。而买入后的理就应该是股价上升至少2倍才会卖出。
独立判断，不从众
不要相信那些屁股决定嘴巴的专业机构的预测，它们的准确率绝不比猴子更高。
2004年5月，以亚洲最佳研究著称的里昂证券公司了策略报告《Entering A shares–The time is now》（快来买A股吧，时机到了），可是市场并不给力，上证指数从1783点一路跌破1000点。2007年3月17日，人民银行上调金融机构存贷款基准利率，高盛公司和瑞银集团迅即发表唱空报告，不过事与愿违，市场从2930点飙升至4335点。这类大机构自掴耳光的事件不胜枚举。
追涨杀跌不会有好结果，投资需要独立判断，需要先行一步，需要逆市而为。“众人贪婪时我恐惧，众人恐惧时我贪婪”道出了投资的真谛。我们发现，投资于那些被主流基金经理遗弃的绩优股往往会有很好的回报。
投资方法：恪尽职守，水到渠成
很多人喜欢盯住股票行情，每天花几个小时，事实证明往往是浪费时间。行情只反映过去的信息，并不反映未来的信息，因而对预测根本没有帮助。
在有效的投资策略下，我们的工作应集中在筛选股票。成功的筛选来自三个层面：充足的信息、精准的分析判断和好运气。
搜集信息
首先要搜集到足够的信息。既可以正面展开，也可以侧面进行。
正面渠道是必要的。但实践表明，决定性的信息往往是侧面渠道获得的。通过尽职调查了解企业战略调整、管理层的能力；从产品、生产、技术、市场、财务和人事等方面全方位考察公司的运营；了解企业与上、下游和竞争对手的关系；咨询行业专家对公司的评价等。企业的中层人员、考核部门和银行信贷员对公司的了解可能超出我们想象，他们都是很好的调研对象。
很多证券公司分析师在调研时蜻蜓点水，到上市公司拜访证券事务代表后便很快写出文采斐然的报告，这种人云亦云的研究报告有何价值？2005年，为了调研通葡股份，笔者在通化住了一周，访谈了包括管理层、政府官员、竞争对手、经销商、供应商乃至下岗职工在内各色人物几十人。期间遇到两位基金经理，他们各自赶到公司与高管面谈一个小时后告辞。这样的“调研”能了解什么？从上海到通化需要辗转两天路程，他们到底是节约时间还是浪费时间？
投资分析
投资分析有不同的思路，通常被归纳为由宏观到具体（Top-down）和由具体到宏观（Bottom-up）。
一个很有效的方法是把各种信息有机地组织起来，获得一个完整、准确的判断。这个判断如同把破碎的彩片拼成完整的图画，因此被称为马赛克理论（Mosaic Theory）。
投资分析最后归结到企业估值。欧美市场喜欢用理论上最理想的现金流折现模型（DCF）和红利折现模型（DDM），但这些方法在中国不大适用。也可以采用倍数法（或可比公司法），市盈率法（P/E）简单易懂，但市净率（P/B）、市销率（P/S）、市盈率增长率（P/E/G）的灵活掌握很重要。
企业估值需要判断企业运营和预测财务数据，在实际工作中一般要编制运营假设和财务报表，再将财务预测导入估值模型计算出最终价值。再次强调，我们不要期望给出一个准确的定价，我们需要的只是一个大致的价格区间。
投资决策
投资决策就是要选择性价比高的股票，可以分为成长型（相对质量高）和价值型（相对价格低），当然也有一些兼具两种特点的价值成长型企业。
那些具有长期增长潜力、因外界环境变化或内部变革盈利提升、处于行业周期底部、负面事件导致市场过度悲观和超卖的股票是关注的重点。与此相反，对于核心竞争力丧失、存在严重治理问题、处于行业周期底部、市场过于乐观导致股价高估以及人为操纵的股票则要小心。
很多投资者觉得很难选择买卖时点，特别是卖出。最简单的解决办法是随时按市价买入，达到或者超出预期股价区间即可卖出，或者如有更好的买入目标，即可调整持股。
构建组合
如何构建投资组合？有效市场理论认为应尽量增加股票数量并差异化，“把鸡蛋放在不同的篮子里”，在数学上获得一个风险约束下收益率的最优解。我们更赞同“找最结实的篮子，把所有的鸡蛋放进去，再把篮子看好”。有效市场理论的假设条件不现实，投资于自己熟悉的领域能够降低风险，务实有效。
高速公路股票投资价值范文第5篇
一、以市值衡量上市公司的价值
上市公司的市值，即上市公司整体的价值，用该上市公司所有股票的总价来衡量。上市公司的价值表现为该公司股票的市价总值，即该公司股价×总股本＝每股收益×市盈率×总股本＝净利润×市盈率，是，首先评价公司的价值，即总市值，再用总市值除以公司总股本，得出的股价，即是该公司股票的合理价值。股价的上涨是价值低估的结果，但是，股价高的公司未必比股价低的公司市值大，沪深股市价格最高的“亿安”涨到100元，市值仍然只是股价最低“马钢股份”的一个零头。股价的分化只是投资的表面，通过对公司价值的判断从而使市值分化才是掌握了投资的本质。而事实上越来越多的理性投资者把眼光集中在上市公司的成长性和发展潜力上。在国外、市场经济发达的投资者历来把市值看作公司实力的象征，世界500强，及亿万富豪的排行榜都把市值作为最重要的评判指标之一。另一方面，市值是由投资者的投资行为形成的，因此市值指标直接反映上市公司对资本的吸纳能力，是投资者对公司看好的程度和社会资本在公司内部的积聚程度，这样，越是受投资者看好的公司，其吸纳社会资本的能力越强，市值就越大。现在人们普遍接受这样一个事实，位于新兴产业中的一些公司，亏损累累，但其市值却大幅上升，无法用其净利润和市盈率来解释其股价的上涨。如互联网公司往往自诞生的那一天起就开始亏损，没有净利润。而股价一升再升。这就要用新兴产业的市值规律来解释，其中最说明的是雅虎规则;“只要互联网产业的扩张速度继续维持，投入互联网产业的社会资本也将继续增长”。这种增长是出自于互联网产业高速增长在现实和广阔发展前景的乐观预期。这种预期导致了一种事实:在以互联网产业为主导的新一轮产业结构大调整的宏观经济背景之下，公司不断攀升的市值正是来源于传统产业向新兴产业的价值转移。
二、用发展眼光和扩张能力看待上市公司的股价
除传统产业向新兴产业结构调整时期必然导致这一价值的转移外，另一个重要原因是以互联网为代表的新兴产业在依托资本市场进行资本运作时采取的是传统产业截然不同的模式，它不需要通过自身形式规模化的初始资本积累，而只需拥有一定的网络资源、或建立起一个可行的商业模式，甚至只需要一个有成功希望的创意就可获得风险资本的注入，然后通过频繁的资本运作来扩大对网络资源的占有、推广商业模式、实现创意。这种网络资源以模式、创意吸纳的风险资本的预先投入推动着规模扩张的成功。美国在线（AOL）成功收购“华纳”足可说明这种价值的潜力。作为一家成立不到10年的互联网公司，AOL以惊人的速度实现在互联网领域内规模的扩张，而投资者也对这种高速的成长给予了慷慨的资本支持，虽然在其市值成百上千位的膨胀过程中始终有“泡沫”的隐忧，但当其凭借市值优势终于将“时代华纳”这样的传媒巨擘收归于旗下时，其中的泡沫部分市值就被实质业务所填充，进而又为下一次的飞跃奠定了坚实的基础。这种全新的资本运作模式，使网络市值以更惊人的速度通过吞噬传统产业的领地来获得自身的壮大和充实。所以亿安科技股价上升只是表象:市值扩大才是实值，当市值做大了，随后就有可能的收购、兼并网络的、数码科技的、新能源的，各项充实项目注入使公司的市值有了成长性基础;开始这些项目还可能要依靠关联交易，而公司市值大了，实力强了，在资本市场上的声誉也响了。它的股价一路飚升也就不足为奇了。
三、对不同潜质的公司评价方式应不同
资本总是处于不断流动之中，并且总是从传统产业向新兴产业转移。互联网公司不断攀升的市值正是来源于传统产业向新兴产业的价值转移。1999年美国股市异常火爆，但是代表传统产业的道琼斯指数仅上涨20%，而代表高科技新兴产业的NAS DAQ指数却暴涨86%。进入2000年以来，道琼斯指数不断下挫，以至跌破1万点。而NASDAQ指数却屡创新高，这些公司股价的差异，从上面所说的总市值估价法难以判断该股价是否被低估。这就要求我们对新兴产业与传统产业使用不同的评价方式。对于传统产业的公司，首先要取得良好的收益，较高的利润，才能获得较高的股票总市值，传统产业的上市公司净利润指标用以反映的是过去的成长业绩，以过去的利润指标去预测未来的盈利水平，从而吸引投资者以收购、兼并或是扩大再生产等方式进一步获取利润，使公司总产值进一步提高。可见传统产业公司有高的净利润，才会有高的市值，其资本运作是渐进的，通过几十年才积累起来的市值。而对于一些新兴产业的上市公司来说，市场占有率对其市值的评价起着关键的作用，国外—媒体曾对有线电视每个用户的标价为4000—5000美元，一个有线网络拥有100万用户，就值40亿美元，对商务的用户标价是1000—1500美元／人，一个网络有10万用户，就值1亿美元以上，随着网络的扩展及社会资本不断涌入，使其一开始根本没有固定资产，没有盈利，甚至亏损，公司也能够通过换股等方式，轻而易举地进行收购、兼并等活动，从而扩大对市场的占有率，从而实现资本市场与新兴产业的一种良性互动，从资本运作来看它一开始就获得了高市值，继而迅速扩张，且在不断的收购兼并中，将老牌的传统产业公司纳入麾下，进行跳跃式的发展。因此，网络通讯等高新技术公司普遍获得了较大的市值。当新兴产业公司收购传统公司并将其脱胎换骨时产生的这种双盈互动，便是推动股市不断前进的动力。
四、不同评价的公司炒作方式的各异
公司总市值由净利润×市盈率。而公司的净利润不能包含诸如公司人才资源、文化、管理水平等公司起到关键作用的因素，这些智力因素无法合理地与净利润和市盈率指标挂起钩来。海尔靠张瑞敏的管理和创新，而张瑞敏几年后退休了呢？所以股价在许多不确定因素中上下波动。市场主力往往利用散户在信息获取上的不对称，在上市公司发出利空之际建仓，在利好之际派发，把获利的主要来源放在投机炒作上，挣散户的钱。投资股票往往是短期行为，抄底和逃顶成为股市投资者共同修练的课程。掌握超级短线，高抛低吸追涨杀跌成为投资者对这类公司的投资技巧之一。然而1998年以来越来越多的投资者认为，世界一日千里，上市公司的价值潜力，与上市公司共同成长，彻底分享经济起飞阶段的丰厚利润，出现了一批做跨年度的长庄，如深市的康达尔、湘火炬，沪市的火箭股份，南通机床等都是筹码高度锁定，深度沉淀的。获利均达10倍以上，真正的股市赢家正是这些找准了成长股，找准了长“庄家”的投资者，而不是会逃顶的短线客。
五、投资理念和选股原则
1、把握大势。投资证券市场就是要从价格的变动中获取利润，而走势是价格趋势的方向，要想把握市场就必须认清大势，当前政府的机构改革获得成功，国有企业改革获得良好效果;财政新政取得良好效果;改革使金融风险得以释放，帮助东南亚顶住了金融危机，证券市场上利空出尽暖风频吹。证券法为其规范发展奠定了强有力的支持;知识经济的到来，给经济发展拓展了无限空间，使证券市场带来了前所未有的发展机遇。这些都为股市打下了上升的大趋势。
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